Ağustos ayında ABD’nin gümrük vergilerine ilişkin gelişmeler, Fed’in bağımsızlığına yönelik tartışmalar ve jeopolitik haber akışı ön plandaydı. ABD Uluslararası Ticaret Mahkemesi, Trump'ın diğer ülkelere getirdiği tarifelerde yasal yetkisini aştığına hükmederek, bu tarifelerin uygulanmasını engelleme kararı almıştı. Trump yönetimi karara itiraz etmiş, temyiz sürecinde kararın uygulanması geçici olarak durdurulmuştu. ABD Federal Temyiz Mahkemesi ise gümrük vergilerinin çoğunu yasa dışı buldu. Ancak, mahkeme, bu kararın gümrük vergilerini derhal iptal eden kısmını reddederek, muhtemel temyizi göz önünde bulundurarak gümrük vergilerinin 14 Ekim'e kadar yürürlükte kalmasına izin verdi. Bunun üzerine Trump, temyiz mahkemesi kararının bozulması için Yüksek Mahkeme'den hızlandırılmış karar talep edeceğini söyledi. Öte yandan, Trump’ın Fed’e yönelik faiz indirim baskıları ve Başkan Powell ile Fed üyelerine ilişkin söylemleri de Fed’in bağımsızlığına ilişkin endişeleri artırdı. Jeopolitik tarafta ise İsrail’in bölgesel adımları ve diplomatik temaslar ön plana çıkarken, Rusya ile Ukrayna savaşı ekseninde diplomatik gelişmeler izlendi. Yılın ilk çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %0,5 daralan ABD ekonomisi ikinci çeyrekte %3,3 ile 2023’ün üçüncü çeyreğinden bu yana en güçlü büyümeyi kaydetti. Fed’in favori enflasyon göstergesi çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyonu Temmuz’da beklentilere paralel aylık %0,3 artarken, yıllık %2,9 yükseldi. Büyüme ve enflasyon görünümüne ilişkin ılımlı veri akışı faiz indirim tartışmalarında konsensüs oluşmasını engelliyor. Son durumda %4,25-%4,50 aralığında olan Fed faizinin 17 Eylül’de gerçekleşecek toplantıda 25 baz puan düşürülmesi bekleniyor. Buna karşılık, yılın kalan üç toplantısında toplam indirim beklentisine ilişkin fiyatlama değişiklik gösteriyor. Fed üyelerinin açıklamaları Eylül indirimini desteklerken, bu yıl yapılacak toplam indirimin boyutları konusunda belirsizlik devam ediyor.
Türkiye ekonomisi, yılın ikinci çeyreğinde beklentilerin üzerinde yıllık bazda %4,8 büyüdü. Böylece, ekonominin büyüklüğü 1,5 trilyon $’a yükseldi. Çeyreksel bazdaki büyüme %1,6 ile önceki çeyreğin üzerinde gerçekleşti. Yıllık bazda büyümenin sürükleyicisi yurt iç talep olmaya devam ederken, net ihracat negatif katkı yapmayı sürdürdü. Kamu tüketim harcamaları yıllık büyümeyi sınırlandırırken, yılın ilk çeyreğinde zayıf seyreden yatırım harcamaları yıllık büyümeye 2023’ün ikinci çeyreğinden bu yana en yüksek katkısını sağladı. Ağustos’ta aylık enflasyon %2,04 ile %1,75 olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşti. Yine de yıllık enflasyon düşüş eğilimini korudu ve %33,5’ten %32,95 seviyesine geriledi. Tüketici fiyat endeksini oluşturan 12 ana harcama grubundan giyim ve ayakkabı grubu dışındaki tüm gruplarda fiyat artışı görülürken, TÜFE sepetinde en yüksek ağırlığa sahip gıda ve alkolsüz içecekler grubunda fiyatlar bir önceki aya göre %3 yükseldi. Gıda fiyatlarının mevsim normallerinin üzerinde artması enflasyon gerçekleşmesinin beklentilerden sapmasındaki ana etken oldu. Ağustos ayında PPK toplantısı gerçekleştirilmedi. TCMB, yılın üçüncü Enflasyon Raporu’nda, orta vadeli tahminlere ilişkin iletişim çerçevesini değiştirdi. Yıl sonu enflasyon tahminleri ile dezenflasyon sürecinde taahhüt edilen “ara hedefler” ayrıştırıldı. Önceden sık güncellenen tahminler ara hedef işlevi görürken, yeni çerçevede tahminler veri akışına göre revize edilebilecek; ara hedefler ise olağanüstü gelişmeler olmadıkça rapor dönemleri arasında değişmeyecek. TCMB, 2025, 2026 ve 2027 yılları için ara hedefleri sırasıyla %24, %16 ve %9 olarak belirledi. Tahmin aralıklarını ise 2025 yıl sonu için %25 ile %29; 2026 yıl sonu için ise %13 ile %19 olarak öngördü. Dış denge görünümü ise ithalattaki azalışın etkisiyle iyileşti. Ticaret Bakanlığı’nın açıkladığı öncü veride; dış ticaret açığı ağustosta yıllık bazda %16,7 gerilerken 12 aylık birikimli açık 87,5 milyar $ seviyesine geriledi. Haziran ayında cari işlemler açığı 2 milyar $ ile beklentilerin üzerinde gerçekleşirken, 12 aylık kümülatif açık 19 milyar $ ile son 1 yılın en yüksek düzeyine yükseldi. Jeopolitik gelişmeler kaynaklı enerji ithalatındaki artışın yanı sıra altın ve enerji hariç çekirdek ithalattaki artış da cari açıktaki bozulmada etkili oldu.
Mevcut makro görünümde portföylerde sırasıyla altın ve yurt içi hisse senetleri ile risk alınmasının makul olduğunu değerlendiriyoruz. Jeopolitik/ekonomik risk ve belirsizlikler devam ederken, altın pozisyonlarımızı koruyoruz. Dezenflasyon trendi ile TCMB rezervlerindeki toparlanmayı olumlu değerlendirsek de yoğun haber akışının olduğu bu günlerde yurt içi hisse pozisyonlarımızı bir miktar azalttık. Öte yandan; DİBS ve Eurobond piyasalarındaki pozisyonumuzu koruyoruz.
Mevcut makro görünümde portföylerde sırasıyla altın ve yurt içi hisse senetleri ile risk alınmasının makul olduğunu değerlendiriyoruz. Jeopolitik/ekonomik risk ve belirsizlikler devam ederken, altın pozisyonlarımızı koruyoruz. Dezenflasyon trendi ile TCMB rezervlerindeki toparlanmayı olumlu değerlendirsek de yoğun haber akışının olduğu bu günlerde yurt içi hisse pozisyonlarımızı bir miktar azalttık. Öte yandan; DİBS ve Eurobond piyasalarındaki pozisyonumuzu koruyoruz.
Mevcut makro görünümde portföylerde sırasıyla yurt içi hisse senetleri, altın ve küresel hisse senetleri ile risk alınmasının makul olduğunu değerlendiriyoruz. Dezenflasyon trendi ile TCMB rezervlerindeki toparlanmayı olumlu değerlendirsek de yoğun haber akışının olduğu bu günlerde yurt içi hisse pozisyonlarımızı bir miktar azalttık. Öte yandan; DİBS ve Eurobond piyasalarındaki pozisyonumuzu koruyoruz. Jeopolitik/ekonomik risk ve belirsizlikler devam ederken, altın pozisyonlarımızı koruyoruz. Küresel hisse senetlerinde seçici olarak yatırımda kalmayı tercih ediyoruz.
Mevcut makro görünümde portföylerde sırasıyla yurt içi hisse senetleri, altın ve küresel hisse senetleri ile risk alınmasının makul olduğunu değerlendiriyoruz. Dezenflasyon trendi ile TCMB rezervlerindeki toparlanmayı olumlu değerlendirsek de yoğun haber akışının olduğu bu günlerde yurt içi hisse pozisyonlarımızı bir miktar azalttık. Öte yandan; DİBS ve Eurobond piyasalarındaki pozisyonumuzu koruyoruz. Jeopolitik/ekonomik risk ve belirsizlikler devam ederken, altın pozisyonlarımızı koruyoruz. Küresel hisse senetlerinde seçici olarak yatırımda kalmayı tercih ediyoruz.
Size özel fon paketlerimizi görmek ve fon dağılımınızı değiştirmek için AgeSA Mobil’i ziyaret edin.
SOSYAL MEDYADA BİZ
